各路资本强悍入局，保险业巨大的想象空间迅速被打开

之前已涉足保险业的腾讯、复星，近日梅开二度，斩获各自的第二张保险牌照。它们通过旗下子公司分别发起设立的和泰人寿、复星联合健康险，均在近期拿到筹建批文。

　　跨界竞争者加速涌入保险业的大幕就此徐徐拉开，但更多好戏还在后头。上证报记者从相关渠道获悉，小米、均瑶、碧桂园、香江等各界大鳄，也均在密谋着各自的保险牌照。

　　随着各路资本的强悍入局，保险业“新锐”派系图谱跃然纸上。站在“互联网+”的风口，配备强势的股东资源和突破传统的营销方式，能否促使这些后来者实现弯道超车？原本固若金汤的保险市场格局又会否因一批批“外来者”的到来而出现松动？市场变局正暗潮汹涌。

　　保险牌照成香饽饽

　　近年来，中国保险业寡头垄断的市场格局逐渐被打破，但嗷嗷待哺的中小保险公司仍不计其数。竞争之激烈，已很难再用简单的“白热化”来形容。

　　尽管如此，却仍无法阻止各路资本的蠢蠢欲动。仅本周内，就有两家重磅级股东发起设立的保险公司拿到了筹建批文。

　　8月2日拿到获筹批文的和泰人寿，由中信国安、北京居然之家投资控股、深圳市金世纪工程实业、北京英克必成科技、栾川县金兴矿业、秦皇岛煜明房地产、深圳市合丰泰光电显示、深圳市明香投资等8家公司共同发起筹建。注册资本金为15亿元，注册地在山东济南市。

　　值得注意的是，记者从全国企业信用信息公示系统查到的信息显示，北京英克必成科技的法人股东正是腾讯；而中信国安系中信集团旗下公司。这也是腾讯在以并列二股东名义试水参股众安财险后，再度试水寿险业。目前，坐拥多张保险牌照的互联网企业还有蚂蚁金服，旗下已有众安财险、国泰财险、信美相互人寿。

　　另一家在本周拿到获筹批文的是复星联合健康险，由复星国际全资附属公司上海复星产业投资公司联合其他独立第三方机构共同发起设立。注册资本金为5亿元，复星出资1亿元持股20%，注册地在广东广州市。

　　复星此前在国内已设立复星保德信人寿、参股永安财险，此外近年来其在海外相继拿下包括鼎睿再保险在内的多家保险公司。复星以保险产业为核心平台的综合金融基因正在快速生长，至少已经对其整体运营和盈利产生了实质数据上的影响。

　　这些都是脱颖而出的幸运儿，而更多资本仍在排队候场。记者从多个渠道获悉，均瑶拟携手磐石投资、致达控股发起筹建寿险公司；小米也有意联合包括新希望在内的多家知名实业公司设立互联网保险公司；此外，碧桂园、香江等多家地产商也初步计划涉足保险市场。八仙过海，好生热闹。

　　共性诉求，不同动机

　　跨界资本加速涌入保险业的驱动因子内外皆有。近年来，一些实体企业的主业景气度明显下滑，他们急需切换跑道、找到新的利润点；而有着“低成本兼长期”资金特质的保险行业，又处于政策扶持、景气度向上的趋势中，长期增长被赋予了巨大的想象空间。

　　然而，在这些共性诉求下，各路资本却是各怀心事。从与这些资本方相关人士的接触中，记者梳理出他们投资保险公司的真实动机。

　　掌握保险牌照控股权的资本方，多存以下两种动机：一是借着控股保险牌照延伸公司业务链，使原有主业与保险公司形成互补、产生协同效应，实现利润的多元化和持续稳定性，在这一点上，BAT具备先天优势；二是看中保险公司的融资杠杆，将其视为低成本吸金通道，再利用保险资金去投资或收购，在获取利差益的同时，实现投资反哺实业的转身，部分地产商是典型代表。

　　至于那些参股却无实质控制权的资本方，之所以甘当“绿叶”，无外乎抱着“分红不成还能溢价倒手”的目的。眼下，国内保险牌照供求关系严重失衡，在新牌照审核周期较长、批复难度仍较大的形势下，保险公司股权每每出让便遭哄抢，收购价远超二级市场四只保险股。以之前恒大拿下中新大东方人寿的控股权为例，13倍PB估值引发业界哗然。

　　风控难度加大

　　不得不指出的是，虽然随着跨界资本的陆续加入，保险公司的股东呈现一定的类别化，但是至少从目前来看，保险公司尚未明显出现产品上的分化，大家都是“大而全”或是“小而全”的经营方式。

　　然而，就算是在产品业务同质化的激烈竞争下，一些新加入者照样能寻觅到谋生手段。他们中的一些公司在成立伊始便摒弃高投入、产出慢的传统代理人渠道，主攻银保及网络渠道，仅凭这两个新兴渠道，便可年入百亿保费。再配以资产运作上的灵活和大胆，在经济、资本市场向好时期确实能获取超额利润。

　　有观点认为，非传统、反其道而行的路径，本身并没有错，但却对保险公司提出了很大的挑战，比如现金流管理难度会加大等。无论是诸如互联网保险公司等专业类创新险企，还是利润主要来源于利差的新锐派险企，都面临着有别于传统保险公司的风控考验，并非谁都可以玩转。

　　有业内人士举例称，尤其是在目前的低利率环境下，一些盈利模式过度依赖于“资产管理型”的新锐寿险公司，应避免出现利差损风险，避免保费及利润的大起大落。“这些寿险公司必须时刻保持警惕，定期在公司内部开展压力测试，评估公司的流动性风险和偿付能力风险，以及评估一旦发生这些风险，将对公司造成多大的不利影响。尤其是在满期给付来临前，还应准备好充足的现金流，加以应对。