券商资管QDII业绩向好 短期难改小众格局

对于海外市场，可能只有少数跑在前面的券商才能覆盖。且在券商资管产品的定位和投资门槛等多方面的限制下，短期内QDII产品崛起不太可能。

　　随着“深港通”日程基本敲定，资金入港的渠道进一步拓宽，不少基金公司纷纷借机布局港股，仅今年就集中成立了20多只沪港深基金，而券商资管旗下的相关产品却依然稀缺，想要突破看起来并不容易。

　　Wind数据显示，目前券商资管旗下投资于港股且处于存续期的产品仅有国泰君安君富香江、广发资管玺智陆港通智选、兴证玉麒麟沪港深精选1号等寥寥数只集合理财产品。根据产品信息，这些产品可同时投资于A股和“港股通”标的股票，有的还可以投资海外市场。

　　其中，国泰君安君富香江是2010年就成立的大集合理财产品，投资香港市场的股票资产占计划净资产的50%-80%，此外，还可投资纽约、纳斯达克、伦敦、新加坡等市场的股票。截至8月底，国泰君安君富香江今年以来录得5%的收益，超越沪深300指数十多个点，不过成立以来的业绩为-24%。

　　广发资管玺智陆港通智选和兴证玉麒麟沪港深精选1号都是去年才成立的小集合理财产品，今年以来的收益分别为4.24%和0.3%，都明显优于沪深300指数。公开信息显示，广发资管玺智陆港通智选可投资于经济增长模式转变中具有低估值、持续高速成长潜力的上市公司，谋求资产中长期稳定增值。产品成立时也同时表明，在“深港通”即将推出之际提前布局，寻找在香港交易所上市，符合经济结构转型，价值未被充分挖掘的优质成长股。

　　对于港股市场的机会，不少投资机构目前仍持乐观态度。广发资管国际业务投资经理认为，目前欧洲和日本的负利率极大增加了经济和货币政策的不确定性，动摇着每一个投资者的信心，而由于长期的宽松，日欧资产质量较差估值反而较高。特别是日本年初宣布负利率和英国脱欧这两个超预期的情况，动摇了几年来国际投资者对日欧的青睐，港股反而因为中国经济ROE见底回升和极低的估值重新得到国际资金青睐。

　　事实上，今年以来，包括香港在内的海外股票市场相较A股表现抢眼。除了投资香港市场的几只产品，券商资管QDII类产品收益今年胜过其他类型产品。国泰君安君汇Wilshire全球尊享、光大全球灵活配置、华泰紫金龙大中华今年以来产品收益分别为4.77%、0.95% 和-7.03%，相较沪深300都有所超越。今年2月份成立的广发资管巴克莱希勒美国指数美元集合理财计划，到8月底的收益更已超过18%。

　　不过从长期业绩表现来看，仅有成立于2011年的光大全球灵活配置表现还算乐观，五年多来获得21.25%的收益。券商资管旗下的QDII产品随着产品到期甚至提前清盘显得愈加稀缺。“相较于公募等其他资管机构，券商资管的投研能力显得不足，对于海外市场，可能只有少数跑在前面的机构才能覆盖。而且在券商资管产品的定位和投资门槛等多方面的限制之下，短期内QDII产品崛起不太可能。”一位基金研究人士表示。

　　从目前拥有QDII产品的券商资管来看，都是业内综合排名靠前的机构。这些综合型券商采取的战略无一不是打造全面的产业链条，包括债券型产品、股票型产品、混合型产品、FOF型产品、QDII产品等等。近期，上海一家券商资管也刚申请QDII牌照，并积极申请额度。“虽然从全行业来看，QDII一直没有做起来，但顺应公司发展的需要，还是要给客户更多更全的选择。”其内部人士透露。

　　“当前世界主要经济体的表现均不乐观，唯独美国鹤立鸡群，美联储逐步收紧货币政策乃大势所趋，再加上今年以来世界局势动荡，大量海外资金仍会流向美国，长周期来看，美元仍处于大的升值通道中。对于高净值投资者而言，通过配置海外资产来分散投资风险或许是个不错的选择。我们也希望为投资者提供更丰富的配置品种，共同分享海外资产上涨的红利。”另一家券商资管人士也表示。